四川路桥矿业投资开发有限公司拟收购股权涉及的 Asmara 矿业股份公司股东全部权益价值资产评定估计说明

  四川路桥矿业投资开发有限公司拟收购股权涉及的 Asmara 矿业股份公司股东全部权益价值资产评定估计说明

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  评估对象是 Asmara 矿业股份公司(以下简称“Asmara 公司”)的股东全部权益

  括固定资产和非货币性资产)，总资产账面价值为 9,564.44 万美元；负债包括流动负

  债、非流动负债，总负债账面价值为 173.77 万美元；净资产账面价值 9,390.68

  1.矿业权：纳入评估范围的矿业权为 Asmara 公司拥有的 Debarwa 勘探权（覆

  马拉矿业股份公司（AMSC）取得采矿权，并继续拥有剩余区域探矿权，目前阿斯

  马拉矿业股份公司共拥有 3 个采矿权、3 个探矿权。证载权属人为 Asmara 公司。

  2.房屋建筑物：纳入评估范围的房产有 19 项，建筑面积合计 2866 平方米，

  账面原值 95,329.94 美元，账面净值 2,815.18 美元。因为以上房产为临时建筑

  物，未办理产权证。其中，7 座岩心库为企业于 2004 年和 2006 年自建。其余 12

  栋房屋为购买 Debarwa 矿权时获得，并于 2007 年至 2011 年间进行了修缮，铝合

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  （1）机器设备：主要为 Asmara 公司矿区勘探用的监测设备、切割设备和发

  电机等，共 220 台设备，包括空气监测设备、水质检测设备、发电机、水泵、水

  箱等设备，账面原值 196,237.87 美元，账面净值 45,234.17 美元，截止评估基准

  主要为丰田 SUV 和丰田皮卡车，作为公司日常办公及运输车辆。证载权属人为

  （3）电子办公设备：共 255 台/个，主要为电脑、打印机、网络设备、办公

  家具等，账面原值 398,479.71 美元，账面净值 18,689.56 美元，截止评估基准日

  房屋建（构）筑物类房产共 19 项，建筑面积合计 2866 平方米，主要为岩心

  库、宿舍餐厅、办公室和储藏室等，均位于 Debarwa 矿区。房屋建筑物为钢结构

  和砖混结构。其中，7 座岩心库为企业于 2004 年和 2006 年自建。其余 12 栋房屋

  为购买 Debarwa 矿权时获得，并于 2007 年至 2011 年间进行了修缮，铝合金门窗

  由能矿部提供。因为部分房屋建在矿区上，所以预计在 2017 年底 Debarwa 矿区剥

  估基准日存放于 Asmara 公司办公区域，能够正常使用，满足生产办公要求。

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  2014 年 6 月 27 日，桑里奇黄金公司（SGC）与厄特国家矿业公司（ENAMCO）

  签署《2014 股东协议》并随后开始成立阿斯马拉矿业股份公司（AMSC）。桑里奇黄

  金公司（SGC）通过在巴巴多斯成立两层全资子公司持有阿斯马拉矿业股份公司

  （AMSC）60%的股权；ENAMCO 持有阿斯马拉矿业股份公司（AMSC）40%的股权，其

  中 10%的股权是 ENAMCO 作为厄特国有公司，根据厄特法律无偿获得，另外 30%是

  SGC 有偿转让。阿斯马拉矿业股份公司（ AMSC）成立后，SGC 已将其持有的

  备注: ①为 AMSC 成立之前的运营结构；②为 AMSC 成立之后的股权结构

  2015 年 10 月 16 日阿斯马拉矿业股份公司（AMSC）取得采矿权，并继续拥有

  剩余区域探矿权，目前阿斯马拉矿业股份公司共拥有 3 个采矿权、3 个探矿权，矿

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  积 4.9 平方公里）；有效期限：20 年，自 2015 年 10 月 16 日起生效。矿区拐点坐

  平方公里；有效期限：20 年，自 2015 年 10 月 16 日起生效。矿区拐点坐标如下：

  平方公里；有效期限：20 年，自 2015 年 10 月 16 日起生效。矿区拐点坐标如下：

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  方亚事矿评报字[2016]第 002 号)，确定“Asmara 企业具有的采矿权评价估计价格为

  探矿权评估报告》(北方亚事矿评报字[2016]第 001 号)，确定“Asmara 公司拥有

  本评估报告评估结论中关于 Asmara 公司的采矿权和探矿权的评估价值引用上

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  本次评估对象为 Asmara 公司于评估基准日的股东全部权益价值。评估范围是

  Asmara 公司于评估基准日的全部资产及负债。资产类型包括流动资产、固定资产

  和无形资产；负债类型为流动负债和非流动负债。企业 2015 年 9 月 30 日的资产

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  纳入本次评估范围的实物资产为 Asmara 公司的存货和固定资产。存货为原材

  企业的财务报表及相关管理报表进行核对，做到账、实一致。对评估范围的矿权、

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  Asmara 公司出具了关于 Debarwa 矿区房屋所有权的声明，除铝合金门窗向能

  矿部借用外，房屋建筑物归 Asmara 公司所有。另外，经向能矿部核实，Asmara 公

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  Asmara 公司具有较完整的资产管理和财务核算制度。各相关资产管理部门及

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  纳入本次评估范围的是 Asmara 公司于评估基准日的全部资产和负债，具体评

  Asmara 公司申报的流动资产包括货币资金、预付款项、其它应收款和存货，

  评估基准日账面余额为 6,188.23 美元，现金存放于公司的财务保险柜内。

  评估基准日账面余额为 187,159.87 美元，包括 2 个纳克法账户和 2 个美元账

  户。其中，纳克法账户评估基准日账面余额为 842,206.02 纳克法元，以评估基准

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  评估人员根据 Asmara 公司提供的清查评估明细表，对会计报表、会计账簿和

  记账凭证进行了核查；并按照 Asmara 公司提供的银行账号逐一进行了询证，根据

  一致，没有涉及的未达款项。公司采用的外币汇率与中国外汇交易中心公布的 1

  纳克法元兑换 0.0667 美元一致。因此，对银行存款的评估以账面值确定评估值。

  评估基准日账面余额为 6,471.25 美元，账面净额为 6,471.25 美元，主要为

  评估人员根据 Asmara 公司提供的清查评估明细表，对会计报表、会计账簿和

  记账凭证进行了核查；并履行了必要的函证和替代程序，对其真实性进行了核实，

  评估基准日账面余额为 5,108,645.41 美元，未计提坏账准备，账面净额为

  5,108,645.41 美元，主要为应由厄特矿业公司承担的矿产支出和保证金等。

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  评估基准日账面余额为 0.00 美元，主要为公司购买使用的钢管、电线等建

  了清查核实。原材料的盘核采用 A、B、C 法进行，即对价值量大的材料进行重

  面价值为 0.00。经履行盘点、核实等评估程序，评估人员在当地市场逐项询价，

  轮胎胎面宽度为 7 英寸，内网直径为 16 英寸，强度层级为 10 级，共 4 个。

  经评估人员当地市场询价获得同类的轮胎市场销售单价为 9300 纳克法/个。根据

  评估人员向厄特有关部门了解，纳克法兑美元汇率固定，为 1 美元兑换 15 纳克法。

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  房屋建筑物资产为位于Debarwa矿区的办公生活用房，共19项，申报账面原值

  95,329.94美元，账面净值2,815.18美元。截止评估基准日，上述资产均分布在

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  因为大部分房屋建筑物建在矿区上，所以预计在2017年底Debarwa矿区剥离采

  Asmara公司未理产权证。Asmara公司已做承诺说明拥有该房屋的所有权。

  分(包括基础、主体、屋盖等)、装修部分(包括门窗、内外装修及其他等)、设备

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  部分(如水、电、通风)。通过上述建(构)筑物造价中各类影响因素各占的比重，

  Asmara 公司所在的厄立特里亚国家工业化程度低，大部分建筑材料需要进口，

  7 号岩心库建成于 2006 年 6 月，建筑面积为 480 平方米，用途为存放岩心样

  本。7 号岩心库为单层钢结构房屋，屋面为彩钢板，无围护结构，柱承重，12 米 1

  跨，柱距 4 米，砼地面，能正常使用。矿区房屋建筑物为临时建筑，未办理房屋

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  该房产于 2006 年 6 月建成，框架结构，截止评估基准日已使用 9.39 年，耐

  用年限 20 年。但是，依据公司采矿规划，该房屋建在剥离采矿区域，将于 2017

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  纳入评估范围的设备资产为 Asmara 公司的机器设备、车辆及电子设备等，设

  Asmara 公司共申报各类机器设备 220 台套、车辆 10 辆、电子设备 255 台。设

  养、设备大修、调拨、借用、封存、启封、报废等，建立了严格的设备管理制度。

  运费、安装调试费等，车辆等运输设备包括买价、5%的关税等费用。设备折旧方

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  进口设备重置成本= CIF 价＋进口关税+进口环节增值税+银行及其他手续费＋

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  实体状态：至评估基准日行驶里程约为 313,964 公里，委估资产于 2004 年 5

  月 31 日投入到正常的使用中，使用频率较高，车况一般，车身外观有碰撞痕迹，有擦挂锈蚀

  至评估基准日行驶里程约为 313,964 公里，厄特政府未对机动车实行强制报

  委估资产于 2004 年 5 月 31 日投入到正常的使用中，使用频率较高，已使用年数的限制较长，

  至评估基准日行驶里程约为 313,964 公里，车况一般，车身外观有碰撞痕迹，有

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  通过向中国该产品厂家询价得委估资产 FOB（离岸）价格为 33000 美元/台，

  国外运输费取 10%，国外保险费取 0.5%。国内运杂费取 1%，根据评估人员与税务

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  重置成本= CIF 价＋进口关税+进口环节增值税+银行及其他手续费＋ 国内运

  同类设备的经济寿命年限一般 8-12 年。本次评估根据委估资产特点及评估人

  员综合判断确定其经济寿命年限为 10 年。至评估基准日，该设备已使用 4.94 年，

  纳入评估范围的设备资产包括 Asmara 公司的机器设备、车辆和电子设备，评

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  2014 年 6 月 27 日，桑里奇黄金公司（SGC）与厄特国家矿业公司（ENAMCO）

  签署《2014 股东协议》并随后开始成立阿斯马拉矿业股份公司（AMSC）。桑里奇黄

  金公司（SGC）通过在巴巴多斯成立两层全资子公司持有阿斯马拉矿业股份公司

  （AMSC）60%的股权；ENAMCO 持有阿斯马拉矿业股份公司（AMSC）40%的股权，其

  中 10%的股权是 ENAMCO 作为厄特国有公司，根据厄特法律无偿获得，另外 30%是

  SGC 有偿转让。阿斯马拉矿业股份公司（ AMSC）成立后，SGC 已将其持有的

  备注: ①为 AMSC 成立之前的运营结构；②为 AMSC 成立之后的股权结构

  2015 年 10 月 16 日阿斯马拉矿业股份公司（AMSC）取得采矿权，并继续拥有

  剩余区域探矿权，目前阿斯马拉矿业股份公司共拥有 3 个采矿权、3 个探矿权，矿

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  积 4.9 平方公里）；有效期限：20 年，自 2015 年 10 月 16 日起生效。矿区拐点坐

  平方公里；有效期限：20 年，自 2015 年 10 月 16 日起生效。矿区拐点坐标如下：

  平方公里；有效期限：20 年，自 2015 年 10 月 16 日起生效。矿区拐点坐标如下：

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  评估基准日账面余额为 90,254,600.54 美元，未拆分采矿权和探矿权价值。

  Rassi 等探矿权评估报告》(北方亚事矿评报字[2016]第 001 号)的评估结果。

  （3）评估主要参数：截至评估基准日(2015 年 9 月 30 日)评估范围内保有资

  源储量 7610.48 万吨；评估利用资源储量 7610.48 万吨；评估利用的可采储量

  5421.97 吨；生产能力 400 万吨/年；评估计算年限为 17.00 年；矿山服务年限为

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  15 年；产品方案为金锭、银锭、直销原矿（含铜 15.6%，金 3g/t，银 76.8g/t）、

  美元/g，银锭销售价格（不含税）为 0.70 美元/g，直销原矿含铜价格（不含税）

  为 6169.05 美元/吨，直销原矿含金价格（不含税）为 37.04 美元/g，直销原矿含

  银价格（不含税）为 0.51 美元/g，铜精矿含铜价格（不含税）为 6345.62 美元/

  吨，铜精矿含金价格（不含税）为 37.49 美元/g，铜精矿含银价格（不含税）为

  0.52 美元/g，锌精矿含锌价格（不含税）为 1469.14 美元/吨；固定资产投资为

  37673.79 万美元；以 2024 年为例，单位总成本费用 50.84 美元/吨，单位经营成

  (4)评估结论：经采用折现现金流量法评估计算，确定“Medrizien-Kodadu、

  折合人民币 79732.53 万元，大写人民币柒亿玖仟柒佰叁拾贰万伍仟叁佰元整。

  元，间接费用 2252.67 万元（间接费用分摊系数：30%），重置成本：9761.57 万元；

  工作布置合理性系数（f1)：1.00；勘查工作加权平均质量系数（f2)：1.07；效

  10444.87 万元人民币，大写人民币壹亿零肆佰肆拾肆万捌仟柒佰元整。（按评估基

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  纳入评估范围的负债为 Asmara 公司拥有的流动负债和非流动负债。流动负债

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  评估基准日账面余额为 50,566.05 美元，主要为应付咨询费和测试费等。

  评估人员根据 Asmara 公司提供的清查评估明细表，对会计报表、会计账簿和

  评估基准日账面值为 3,803.99 美元。主要为公司预提的年度休假费用。

  评估基准日应交税费账面价值 12,774.64 美元。核算内容为被评估单位按照

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  程序，逐笔分析了款项的账龄、金额、经济内容。在查阅了其他应该支付款明细分类账的

  基础上，逐笔核实了款项涉及的相关凭证等，以其实际需支付的金额确定评估值。

  评估基准日账面余额为 1,480,361.97 美元，主要为向股东借款。

  程序，逐笔分析了款项的账龄、金额、经济内容。在查阅了长期应付款明细分类账的

  基础上，逐笔核实了款项涉及的相关凭证和协议等，以其实际需支付的金额确定评估

  评估基准日账面余额为 107,644.77 美元，为 Asmara 公司预提的员工遣散费。

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  程序，对 Asmara 公司的股东全部权益价值采用成本法进行了评估。根据以上评估

  在评估基准日 2015 年 9 月 30 日持续经营前提下，Asmara 公司评估前资产总

  按评估基准日外汇价（1 美元兑换人民币 6.3613 元）折合人民币 59,736.91 万元；

  评估后资产总额为 14,785.30 万美元，负债总金额为 173.77 万美元，净资产价值为

  14,611.53 万美元，按评估基准日外汇价折合人民币 92,948.34 万元，评估增值

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  流动资产增值 3.66 万美元，增值率为 0.69%。增值原因：主要是因为存货中

  固定资产评估值较账面值增值 66.71 万美元，增值率 819.75%。其中，房屋建

  筑物增值 43.05 万美元，根本原因是企业房屋建筑物建造价格持续上涨和非公司自建

  的房屋建筑物没有账面价值所致；机器设备类资产增值 23.66 万美元，增值原因

  无形资产评估值较账面值增值 5,150.48 万美元，增值率 57.07%。矿业权账面

  证券之星估值分析提示四川路桥盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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